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2013~2014学年第一学期,在吴恒煜教授的指导下,金融工程学习小组Seminar每周日晚六点半如期在重点实验室会议室举行。小组成员实验室博士生马俊伟、胡锡亮和夏泽安,学院博士生胡根华、硕士生陈文斌、候振南以及杨霭、洪存和李宇等同学结合各自研究领域前沿文章与seminar参与者进行了讨论和交流。

马俊伟博士研究方向为美式期权定价。本学期,他结合American Option Pricing using GARCH models and the Normal Inverse Gaussian distribution“GARCH Option Valuation: Theory and Evidence”“General Equilibrium Pricing of Currency Options”等论文,介绍了美式期权定价领域的最新进展,主要讨论了Levy-garch模型在美式期权定价中的应用。此外,马俊伟还向各位同学介绍了自己最新的论文Lévy过程修正下最小二乘蒙特卡洛模拟美式期权定价”。该文将有偏GARCH模型引入最小二乘蒙特卡洛美式期权定价(LSM)方法中,并且使用Lévy过程修正模型中随机数的分布,表现金融数据的非正态特征和“跳跃”特征,建立了Lévy-GARCH-LSM模型。在对我国美式权证和百慕大权证进行实证研究后发现,这一模型能更好描述基础资产的统计特征,提供更准确的定价结果。

胡锡亮博士研究方向为系统性风险与风险管理。波动率和机构间相依结构对系统性风险测度最为关键,因此他主讲的“Measuring credit risk in a large banking system: econometric modeling and empirics”“volatility, correlation and tails for systemic risk measurement”“Regime Switches in Volatility and Correlation of Financial Institutions”三篇文章主要围绕波动率的动态过程和相依性研究系统性风险的度量问题。“Conditional copula simulation for systemic risk stress testing”则结合copula函数对金融体系压力测试的具体实践进行了研究。此外,胡锡亮还介绍了自己最新的工作论文“我国行业风险的决定因素及传递机制研究——来自沪深300细分行业的经验证据”。

夏泽安博士给大家介绍基于高频数据的相关最新研究。Does Anything Beat 5-Minute RV?A Comparison of Realized Measures Across Multiple Asset Classes基于真实的资产数据比较了常用的已实现波动率测方法对于真实积分波动率的估计精度,发现常用的5min抽样间隔频率下构造的已实现波动率能较好的估计真实已实现波动率。Realized jumps on financial markets and predicting credit spreadsDo Jumps Contribute to the Dynamics of the Equity Premium?两篇文章讨论了金融市场对于日内资产价格跳跃的风险的溢价问题。Structural Credit Risk Model with Stochastic Volatility: A Particle filter Approach将Merton的结构信用风险拓展到随机波动率情形,并提出了估计模型的粒子滤波方法,发现模型能够很好的估计潜在的资产价值动态过程。

胡根华博士主要从事copula方法及其应用研究。本学期他结合Modeling Dependence in High Dimensions with Factor CopulasAre benefits from oil stocks diversification gone? A new evidence from a dynamic copulas and high frequency data两篇文章介绍了因子copula以及动态copula在刻画高维相依性以及在高频数据中的应用。此外,他还结合Macroeconomic Fundamentals and the Exchange Rate Dynamics: A No-Arbitrage Macro-Finance Approach一文介绍了关于利率动态过程的最新研究。

与博士生相比,硕士研究生得到的讲解论文机会较少。一年级硕士生杨霭介绍研究时变levy过程的经典论文“Time-changed Levy processes and option pricing”洪存结合“Word Power: A New Approach for Content Analysis”一文介绍了近年来逐渐兴起的基于网络文本挖掘的收益率预测方法。对于一年级硕士生,独立讲解论文难度颇大,却也是大胆有益的尝试,极大地提高了她们的交流表达能力。

本学期seminar共计进行16期,从2011学年第一学期以来,金融工程学习小组已进行了近70次的讨论。Seminar的顺利开展得益于学院和实验室老师与学生的大力支持,尤其是吴恒煜教授的辛勤指导。持续开展seminar既扩大了学院和实验室金融工程学术研究的影响力,又提高了学生的研究水平。小组所有成员均获得校级博士生科研项目资助,而且多篇学术论文被《管理科学学报》、《系统工程理论与实践》、《经济学动态》、《国际金融研究》和《数理统计与管理》等重要学术期刊录用。小组将继续秉承开放创新的精神,每次都会提前数天将seminar通知挂在学院网站上,欢迎全校感兴趣的老师、同学参与seminar的讨论交流,以便相互学习、共同进步。