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2014~2015学年第1学期,在吴恒煜教授的指导下,金融工程学习小组Seminar每周日晚六点半如期在金融智能与金融工程四川省重点实验室会议室举行。小组成员实验室博士生夏泽安和周玉琴,脱兔官方网站博士生朱福敏、硕士生陈文斌、侯振南以及洪存、魏相育、王云、郑鹏辉和王安然等同学结合各自研究领域前沿文章与seminar参与者进行了讨论和交流。

朱福敏博士研究方向为期权定价。本学期,他结束在美国纽约州立大学石溪分校的两年访问研究归来。结合自己研究内容和方法,朱福敏以Sequential Monte Carlo Methods In Financial Economics为题,向各位同学详细介绍了序贯蒙特卡洛模拟方法在金融经济研究中的应用。朱福敏详细介绍了序贯蒙特卡洛模拟方法兴起的原因和优势、分类以及发展的历程。通过他的介绍,同学们了解到相较于传统的MLE和GMM等参数估计方法,序贯蒙特卡洛模拟方法能很好的处理非线性、非高斯和多维模型的参数估计问题。序贯蒙特卡洛模拟方法的思路起源于卡尔曼滤波,随后经历了Kalman filter、Extended Kalman filter、Mixed Kalman filter和Unscented Kalman filter等阶段,才发展到现今的particle filter(粒子滤波),也即序贯蒙特卡洛模拟。序贯蒙特卡洛模拟方法的最新研究方向为在线估计和贝叶斯学习。

夏泽安博士研究方向为基于高频数据和levy过程的期权定价。他结合Option Valuation with Observable Volatility and Jump Dynamics一文介绍了利用高频数据信息进行期权定价的研究现状。该文将跳扩散过程分解为扩散波动率和平方跳跃变差,并分别用基于高频数据的无模型测度方法来刻画扩散波动和跳跃变差的动态变化。研究发现,由于使用了可观测的无模型测度方法,模型的期权定价效果好于基准的期权定价模型。此外,由于模型的结构为仿射结构,因此利用该模型能够对期权的价格进行直接计算而不用通过模拟方法求解。

周玉琴博士研究方向为系统性风险及其溢出效应,她结合Measuring systemic risk in the European banking sector: A Copula CoVaR approach一文介绍了利用Copula算法估算CoVar的新方法,这种新的Copula CoVaR方法具有闭合形式的解,测度框架非常灵活且能够计算金融机构的时变CoVaR。同时,将此方法扩展可以估计其他的“共同风险”如CoES等。另外,该文还介绍了银行的规模、杠杆以及股权的β系数对系统性风险的影响,以及流动性风险在金融危机发展传播中的作用。

与博士生相比,硕士研究生也得到了很多讲解论文的机会。硕士三年级学生侯振南和陈文斌分别讲解了自己的毕业论文开题报告。侯振南以“高频交易中的指令流毒性与流动性——基于我国国债期货市场的实证研究”为题讲解了用我国国债期货高频数据做流动性和流毒性测试的方法。陈文斌以“考虑市场微观噪音基于Realized Levy-GARCH模型期权定价研究”为题讲解了基于极大似然估计的GARCH和结合矩估计的levy过程期权定价方法。硕士二年级学生洪存根据“Global Currency Misalignments, Crash Sensitivity, and Moment Risk Premia一文,讲解了利用Copula函数捕捉全球市场的几种货币之间的尾部相依性方法,以及几种资源错配的表示方法。

硕士一年级学生郑鹏辉介绍了时变levy的动态Libor利率模型经典论文“Time-Changed Lévy LIBOR Market Model for the Joint Estimation and Pricing of Caps and Swaptions,并对Cap和Swaption等利率衍生品定价过程作了说明。王云通过Option Pricing Formulae using Fourier Transform: Theory and Application为大家介绍了傅里叶变换的理论及在期权定价中的应用,以及通过Pricing multi-asset cross currency option讲解了多资产交叉货币期权的定价方法。魏相育结合MCMC methods for continuous-time financial econometrics以及“A New Simple Approach for Constructing Implied Volatility Surfaces两篇文章分别介绍了马尔卡夫链蒙特卡洛模拟的理论与方法和一种构建期权隐含波动率曲面的方法。王安然通过文章“Optimal Importance Sampling of Default Losses为大家介绍了尾部风险的重要性抽样理论及其应用。

本学期seminar共计进行12期,从2011学年第一学期以来,金融工程学习小组已进行了93次的讨论。Seminar的顺利开展得益于学院和实验室老师与学生的大力支持,尤其是吴恒煜教授的辛勤指导。持续开展seminar既扩大了学院和实验室金融工程学术研究的影响,又提高了学生的研究水平。多名小组成员获得校级博士生科研项目经费资助,多篇学术论文被《管理科学学报》、《系统工程理论与实践》、《经济学动态》、《国际金融研究》、《数量经济技术经济研究》和《数理统计与管理》等重要学术期刊发表或录用。小组将继续秉承开放创新的精神,每次都会提前数天将seminar通知挂在学院网站上,欢迎全校感兴趣的老师、同学参与seminar的讨论交流,以便相互学习、共同进步。